备受市场关注的CPI、PPI数据即将出炉。

7月10日，国家统计局将公布6月份的居民消费价格指数CPI与工业生产者价格指数PPI。作为衡量通胀情况的重要指标，CPI、PPI不仅接影响日常生活成本，也是各项利率政策出台的重要参考。

事实上，自1月以来，我国CPI、PPI数据持续走低。统计局数据显示，CPI同比涨幅连续3个月低于1%，具体为3月份CPI同比上升0.7%，4月份降为0.1%，5月份则小幅回升为0.2%；PPI连续4个月同比增速继续探底，其中5月份PPI同比下降4.6%，降幅比上月扩大1.0个百分点，为2016年3月以来最低。

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6月CPI和PPI是否会继续走低？

7月7日，时代财经采访的多位经济学专家均表示，受供需关系错配和国际大环境影响，中国近期的CPI、PPI或难有提升，但随着国内的调节陆续见效，下半年CPI、PPI将会触底回升，目前中国经济虽有通缩压力，但不存在通缩的现实。

中国人民银行行长易纲日前在上海调研金融支持实体经济和促进高质量发展工作时也表示，预计二季度GDP同比增速会比较高（主要是基数效应），CPI下半年有望逐步回升，到12月CPI同比增幅将在1%以上。“我们有信心、有能力、有条件实现今年两会确定的预期增长等目标。”

6月CPI同比涨幅0.1%左右

CPI方面，财信研究院副院长伍超明认为，受经济尤其是服务业的持续恢复，对核心CPI形成较强支撑，有利于CPI的稳定，但整体需求不足，尤其是消费需求恢复偏慢，对CPI支撑有待加强。其预计6月CPI涨幅在0.1%左右。

对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华持同样观点，认为6月份CPI同比涨幅将在0.1%左右。周茂华认为，这是由于猪肉价格持续回落，原油价格继续放缓，以及过往基数过高的拖累。但国内需求延续复苏态势，猪肉价格改善以及基数影响减弱等因素，预计8月物价或触底逐步改善。

事实上，作为影响CPI走势的重要因素，猪肉价格已持续下跌近8个月，猪肉供给方面，近期虽有回落，但仍处历史高位。

农业农村部的数据显示，自2022年11月以来，猪肉价格连续下跌，最新猪肉价格为19.72元\公斤，较去年11月的35.44元\公斤，接近腰斩。5月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为2807万头，环比降少1.9%，但同比增加了11.0%。

值得注意的是，猪肉价格继续地低位运行已触发国家相关稳价政策。据国家发展改革委监测，6月26日-30日当周，全国平均猪粮比价低于5：1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。

7月3日，国家发改委表示，为推动生猪价格尽快回归至合理区间，将会同有关方面启动年内第二批中央猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。7月5日晚间，华储网发布关于2023年7月7日中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易有关事项的通知，本次出库竞价交易挂牌2.875万吨。

对此，民生银行研究院宏观研究中心高级研究员应习文分析，目前生猪养殖已具规模化，各大型养殖企业对本轮猪肉价格的下跌有一定心理预期，本轮猪周期低谷期间，产能上不会出现过多减少。且减少的产能传导至价格端仍需时间。因此，短期内，政策对猪肉价格的拉升有限。

应习文进一步解释道，非食品方面价格虽出现季节性上涨或推动CPI上行，但食品价格压力比较大，预期的高温、洪汛并未对价格产生过多影响。综合消费缓慢复苏、高基数等因素考虑，应习文认为，6月份CPI同比涨幅在0.2%左右。

入夏以来，国内多省份出现持续高温，部分省份有洪涝灾害发生。7月4日，世界气象组织宣布，热带太平洋七年来首次形成厄尔尼诺条件。但从农业农村部公布的数据来看，目前农产品价格受气候影响较小。数据显示，6月份的农产品批发价格200指数为122.13，“菜篮子”产品批发价格200指数为122.81，均为今年以来的最低点。

PPI将在6月触底后逐步回升

PPI方面，受去年同期高基数，以及能源、原材料等商品价格继续走弱等因素的影响，各专家均认为，较去年同期，今年6月份PPI降幅将有所扩大，约在5%-5.3%之间，之后走势将会触底回暖，但全年负增长概率偏大。

受入夏以来的持续异常高温影响，近期煤炭价格呈现波浪上升态势。但应习文认为，自2021年“煤超疯”事件之后，我国对煤炭供给与价格建立了相对完善的调节机制，煤价短期激增的情形很难再出现。因此，未来煤价对PPI支撑作用并不显著。

油价方面，截至7月8日收盘，WTI纽约原油价格已从去年最高价130回落至每桶73.86美元。6月份沙特传来的原油减产消息，让原油价格有短暂拉升。

消息显示，当地时间7月3日，沙特能源部宣布，7月份开始实施的自愿额外减产日均100万桶原油的措施，将延长1个月至8月底，该措施可能还会延长。同一天，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将在8月份每天减少50万桶石油出口。

应习文表示，主要产油国的超预期减产，叠加海内外需求的逐步释放。6月份之后，国内PPI有望降幅收窄，逐步回暖，“但年内回0可能性不大”。

伍超明同样认为，年内PPI将在6月份探底后将逐步回升。不过，国内需求属于恢复性增长，需求不足仍是突出矛盾，此外，全年翘尾因素为负，对PPI形成拖累。因此，国内下半年PPI负增长概率偏大。

将6月作为PPI走势拐点的还有周茂华。“主要是宏观政策加码，需求复苏步伐有所加快，6月PPI同比将基本触底。”周茂华分析，随着工业企业逐步由被动去库存转向主动补库存，加之基数影响减弱，预计PPI同比将逐步改善。

国家统计局新闻发言人付凌晖此前在国新办新闻发布会上表示，从下阶段情况来看，国际输入性影响还会持续，国内市场需求仍在恢复中，部分工业品价格短期下行情况还会延续。但是随着国内经济恢复，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步回升。

本文源自：时代财经

作者：李益文